北京交易所融资方案,赋能创新型中小企业,激活资本市场新动能

北京交易所的战略定位与融资使命

北京证券交易所（以下简称“北交所”）的设立，是我国资本市场改革的重要里程碑，旨在服务创新型中小企业，支持“专精特新”企业发展，完善多层次资本市场体系，作为专门服务于创新型中小企业的主阵地，北交所的融资方案以“精准、高效、包容”为核心，通过多元化的融资工具、灵活的发行机制和差异化的制度设计，为中小企业破解融资难题、实现高质量发展提供了有力支撑。

北交所融资方案的核心内容

北交所融资方案围绕“上市前-上市中-上市后”全生命周期，构建了覆盖直接融资与间接融资、股权融资与债权融资的立体化服务体系，具体包括以下核心板块：

（一）上市融资：多元化入口，降低准入门槛

北交所实行“更包容、更灵活”的发行上市制度，为不同发展阶段的企业提供多元融资入口：

1. 首次公开发行（IPO）：面向符合国家战略、突破关键核心技术的创新型中小企业，设置“市值+财务”“研发投入+营收”等多套上市标准，允许未盈利企业、特殊股权结构企业上市，降低盈利门槛，吸引更多“硬科技”企业。
2. 定向发行（再融资）：上市公司可通过向特定对象发行股票、向不特定合格投资者公开发行
   
   股票等方式进行再融资，融资用途灵活，可用于技术研发、产能扩张、补充流动资金等，且审批流程高效，通常3-6个月可完成。
3. 借壳上市与重组：允许符合条件的企业通过并购重组方式登陆北交所，支持行业整合与资源优化配置，为优质企业提供快速上市通道。

（二）债券融资：创新工具，拓宽债务融资渠道

除股权融资外，北交所积极推动债券产品创新，为中小企业提供多元化债务融资工具：

1. 北交所公司债：针对创新型中小企业特点，推出“双创债”“科创债”等专项品种，实行“即报即审、审过即发”，发行利率低于传统信贷，降低企业融资成本。
2. 中小企业私募债：面向中小微企业，采用备案制，发行条件宽松，募集资金用途灵活，满足企业短期资金周转和长期发展需求。
3. 绿色债与碳中和债：支持符合绿色产业标准的企业发行债券，引导社会资本流向节能环保、新能源等领域，助力“双碳”目标实现。

（三）私募股权与创投支持：联动社会资本，培育优质企业

北交所加强与私募股权基金（PE）、创业投资基金（VC）的联动，构建“投-贷-孵”一体化融资生态：

1. 创投份额转让：设立私募股权创投基金份额转让平台，促进基金份额流动，引导社会资本“投早、投小、投科技”，支持种子期、初创期企业发展。
2. 股权激励与员工持股：允许上市公司实施股权激励计划，核心技术人员、管理团队可通过持股平台绑定企业长期发展，激发创新活力。
3. 投贷联动：鼓励银行、保险等金融机构与创投机构合作，为科创企业提供“股权投资+债权融资”组合服务，解决轻资产企业抵押物不足问题。

（四）政策支持与制度创新：优化融资环境，提升融资效率

北交所通过差异化制度设计，降低企业融资成本，提升融资效率：

1. 融资费用减免：对新上市企业给予上市辅导、保荐、审计等费用补贴，降低企业上市成本；对符合条件的小微企业债券发行人给予贴息支持。
2. 融资绿色通道：对国家重点支持领域的企业（如高端装备、生物医药、新材料等）实行优先审核、快速发行，缩短融资周期。
3. 税收优惠：符合条件的企业可享受研发费用加计扣除、高新技术企业税收优惠等政策，进一步减轻企业负担。

北交所融资方案的实施成效与典型案例

自2021年11月开市以来，北交所融资方案成效显著，已成为中小企业融资的重要平台：

• 融资规模稳步增长：截至2023年底，北交所上市公司已超200家，首发融资超300亿元，再融资超150亿元，债券融资规模突破50亿元。
• 服务“专精特新”成效突出：北交所上市公司中，国家级专精特新“小巨人”企业占比超30%，覆盖高端装备、信息技术、生物医药等关键领域，如“连城数控”（光伏设备龙头）、“吉林碳谷”（碳纤维材料）等企业通过北交所融资实现技术突破与产能扩张。
• 融资成本显著降低：北交所上市公司平均融资成本约5%，较传统银行贷款低2-3个百分点，有效缓解了中小企业“融资贵”问题。

北交所融资方案的挑战与未来展望

尽管北交所融资方案已取得阶段性成果，但仍面临市场流动性不足、投资者结构待优化、服务覆盖面有待扩大等挑战，北交所融资方案可从以下方向进一步完善：

1. 扩大市场参与主体：引入更多长期资金（如社保基金、公募基金），优化投资者结构，提升市场流动性；
2. 深化产品创新：推出更多与中小企业需求匹配的融资工具，如资产支持证券（ABS）、知识产权质押融资等；
3. 加强跨区域合作：与区域性股权市场、新三板形成联动，建立“培育层-创新层-北交所”的递进式融资服务体系；
4. 强化政策协同：与财税、产业政策形成合力，对重点领域企业给予精准支持，打造“政策+市场”双轮驱动的融资生态。

北京交易所融资方案以服务实体经济为根本，通过制度创新与工具多元化，为创新型中小企业打通了“融资-发展-壮大”的快车道，随着多层次资本市场体系的不断完善，北交所将进一步发挥“苗圃”功能，培育更多专精特新企业,为我国经济高质量发展注入新动能。